ShookRun.com

With Knowledge comes Opportunity
With Opportunity comes Success

Technical Analysis Portal Financial Analysis Value Investing Behavioral Finance Portal
>Home Page >Behavioral Finance >Hindsight Bias:

ראייה בדיעבד (Hindsight Bias) היא הנטייה הפסולה להאמין, לאחר המעשה, ביכולת לצפותו מראש. רוברט שילר, מחבר הספר Irrational Exuberance, מגדיר את הראייה בדיעבד כנטייה להאמין ביכולת לצפות את התרחיש שהתממש, לפני התממשותו, אם רק הייתה ניתנת לו תשומת-הלב הראויה, דבר שמעודד ראייה פשטנית של העולם ותחושה כי המציאות ניתנת לניבוי מוקדם.

הטייה זו גורמת לסינדרום "אמרתי לכם", או "ידעתי את זה" וגוררת בטחון מופרז ביכולת הניבוי של המשקיע. אותו משקיע יכול לדוגמא להרגיש כאב וצער עקב חוסר-מעש, לאחר שראה כי מניה מסויימת עלתה - "למה לעזאזל לא קניתי אותה. הרי ידעתי שהיא תעלה". משקיע כזה צריך לשאול עצמו, למה באמת - אם אכן צפה את העליה מראש - הוא לא קנה אותה לפני העליה? או במקרה שפעל נכונה, למה מניות אחרות שקנה לא פעלו בהתאם לציפיותיו? אבל בדר"כ, יעדיף לחסוך מעצמו שאלות מביכות ממין זה וימשיך להאמין ביכולת ניבוי אישית.

אותו משקיע יעדיף למשל לשכוח את ההתלבטויות שהיו חלק מתהליך גיבוש ההחלטה לפני התממשות התרחיש. יעדיף לשכוח את הערכותיו המקוריות. לאחר ההתממשות, לאחר שיראה כבר את התוצאה, אותו משקיע 'יעגן' את התוצאה במוחו ויעשה בה שימוש כדי "לשכוח" את לבטיו המקוריים. פעולות אלו יגרמו בתורן לציפיות לא ראליות בעתיד - יביאו לתחושות בטחון-מופרז או חוסר-בטחון.

הראיה בדיעבד היא למעשה תוצר-לוואי של מנגנון קוגניטיבי, שמאפשר לבני-אדם להכניס סדר במוח ע"י השכחת המידע השגוי ואימוץ המידע הנכון. כאשר משקיע מגבש דיעה מסויימת או מגיע להחלטה מסויימת ולאחר מכן מתגלה לו התשובה הנכונה או התוצאה, הזכרון שלו לגבי הערכותיו או החלטותיו המוקדמות, ייטה לכיוון המידע החדש שיתקבל. לדוגמא - משקיע מסויים מעוניין לרכוש מנייה, אבל עקב לבטים שונים (קרא בעיתון שהחברה עלולה לפרסם אזהרה, שעסקי החברה בבעיה קלה, חש פחד מהפסד נוסף או מכל סיבה אחרת) לא רוכש אותה למרות שאדם מסויים המליץ לו על המניה, או למרות שהוא עצמו העריך שהיא, אולי, תעלה. לאחר זמן מה, המניה אכן עלתה. אותו משקיע, לאחר שספג את המידע החדש - לאחר שהתוצאה התבררה, יכה על חטא. אותו משקיע יישכח את לבטיו המוקדמים, אותם לבטים שגרמו לו לא לרכוש את המניה. אותו משקיע, יהיה בטוח שהוא אכן צפה את העלייה.

ידיעת התוצאה, משפיעה - בדיעבד - על הדרך בה בני-אדם בוחנים ומביטים על העבר. תרחישים שלא נצפו, או לא הובנו, או לא היו ברורים דיים לפני התממשותם, נראים ברורים במבט לאחור. העתיד המעורפל תמיד נראה, בדיעבד, בהיר.

Buffett in Foresight and Hindsight, Statman and Scheid, 2002
"Lowenstein, writing in his biography of Buffett about the events surrounding the increase in the DJIA beyond 1,000 in early 1966 and its subsequent decline by spring, noted that some of Buffett's partners called to warn him that the market might decline further. Such calls, said Buffett, raised two questions: (1) If they knew in February that the Dow was going to 865 in May, why didn't they let me in on it then; and (2) if they didn't know what was going to happen during the ensuing three months back in February, how do they know in May? Not everyone distinguishes hindsight from foresight as well as Buffett. Most people fall into the pitfall of hindsight by exaggerating the quality of their foresight. The bias of hindsight that leads us to believe that we have seen Berkshire Hathaway's extraordinary performance with foresight also fools us into believing that we can identify the next Buffett and Berkshire Hathaway. We might identify, instead, the next WebVan, the next Enron".
Blinded by hindsight, AZAR, 2000
"Psychologists have long been intrigued by the aptly named "hindsight bias" - the way the memory of our judgments changes when we learn the outcome of an event. Researchers at the Center for Adaptive Behavior and Cognition (ABC) at the Max Planck Institute for Human Development in Berlin, Germany, now have a theory about what, at least in part, may cause hindsight bias: They speculate that it's a cognitive mechanism that allows us to unclutter our minds by tossing out inaccurate information and embracing the right answers - a kind of merge/purge for the mind".
Resisting Hindsight Biases
How do we avoid distortion due to hindsight? Argue for each alternative!
Behavior and Investing, Jones, 1999
"Of all the ways of defining man, the worst is the one which makes him out to be a rational animal".
Hindsight Bias and Individual Risk Attitude within the Context of Experimental Asset Markets, El-Sehitya and Haumerb, 2002
Relationship Between Self-Presentation and Hindsight Bias
"Hindsight bias is a tendency for people to believe that they would have known the answer to a question once the answer is revealed. This study examined the effect of increased social pressure on hindsight bias".
Modeling the Hindsight Bias, Hoffrage, Hertwig and Fanselow
"Once people know the outcome of an event, they tend to overestimate what could have been anticipated in foresight".
When Debiasing Backfires: Accessible Content and Accessibility Experiences in Debiasing Hindsight, Sanna, Schwarz and Stocker (2002)
"Two studies demonstrated that attempts to debias hindsight by thinking about alternative outcomes may backfire and traced this to the influence of subjective accessibility experiences. Participants listed either few (2) or many (10) thoughts about how an event might have turned out otherwise. Listing many counterfactual thoughts was experienced as difficult and consistently increased the hindsight bias, presumably because the experienced difficulty suggested that there were not many ways in which the event might have turned out otherwise. No significant hindsight effects were obtained when participants listed only a few counterfactual thoughts, a task subjectively experienced as easy. The interplay of accessible content and subjective accessibility experiences in the hindsight bias is discussed".